近期大盤先揚(yáng)后抑，消息面多空分歧加劇，多方觀點(diǎn)有：“人民幣中間價(jià)升7個(gè)基點(diǎn)，再創(chuàng)匯改新高”，本幣持續(xù)升值利好金融、地產(chǎn)板塊；“北京2015年擬推廣電動(dòng)汽車5萬輛”，汽車板塊借新能源汽車概念卷土重來；空方觀點(diǎn)有：“多家創(chuàng)業(yè)板公司"緊急"提示風(fēng)險(xiǎn)”，“創(chuàng)業(yè)板新高背后高管瘋狂套現(xiàn)”，經(jīng)過瘋狂炒作之后創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了明顯的回調(diào)跡象。在此背景下，二級(jí)市場(chǎng)上一直以來以增長穩(wěn)定的安防板塊的抗波動(dòng)能力再一次有所體現(xiàn)。
安防產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮?/p>
自2008年以來，中國安防行業(yè)持續(xù)保持了快速的增長，年增長率達(dá)到20%以上。尤其是在近兩年多數(shù)行業(yè)景氣度下滑背景下，由于與安防發(fā)展關(guān)系密切的平安城市、智能化交通建設(shè)等政策的實(shí)施，以及公眾安防意識(shí)的增強(qiáng)使中國安防業(yè)在2012年仍保持了較好的增長勢(shì)頭。從應(yīng)用市場(chǎng)來看，平安城市仍是較大的增長點(diǎn)，特別是二、三線城市的市場(chǎng)需求開始放量增長，另外金融、軌道交通、機(jī)場(chǎng)、森林防火、廠礦等領(lǐng)域也有著巨大潛力。
從行業(yè)內(nèi)部分類來看，目前我國安防行業(yè)主要有兩類可關(guān)注的公司，一是國內(nèi)安防產(chǎn)業(yè)的雙寡頭，這兩家分別是，主要產(chǎn)品為嵌入式DVR，銷售規(guī)模始終居于我國安防行業(yè)前兩位的大華股份和已開始由單一監(jiān)控產(chǎn)品提供商向綜合安防產(chǎn)品及行業(yè)解決方案提供商轉(zhuǎn)變的?？低?；二是擁有特殊技術(shù)和優(yōu)勢(shì)的公司，比如擁有視頻監(jiān)控指揮系統(tǒng)技術(shù)的華平股份，通過已經(jīng)達(dá)到規(guī)模效應(yīng)的國內(nèi)樓宇對(duì)講業(yè)務(wù)，力爭(zhēng)成為國內(nèi)社區(qū)安防龍頭的安居寶。
從投資的角度看，中國正在發(fā)展成為世界上最龐大的安全防范產(chǎn)品市場(chǎng)已是不爭(zhēng)的事實(shí)，安防產(chǎn)業(yè)日漸成為中國經(jīng)濟(jì)建設(shè)領(lǐng)域里一支十分重要的生力軍。2010年以來，中國安防行業(yè)快速發(fā)展的主要推動(dòng)因素，是來自平安城市、道路交通、金融、教育和軍隊(duì)等領(lǐng)域的旺盛需求，而未來一段時(shí)間，國家拉動(dòng)內(nèi)需政策和戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都將為安防行業(yè)帶來更大的發(fā)展契機(jī)，因此中國安防市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮蟆＝ㄗh投資者可關(guān)注佳都新太、高新興、中威電子、安居寶、中瑞思創(chuàng)、海康威視等。
安防景氣度至少持續(xù)到2015年
對(duì)安防行業(yè)觀點(diǎn)，業(yè)內(nèi)分析，安防景氣度至少持續(xù)到2015年，大華、?？等詾槭走x標(biāo)的：
一、安防行業(yè)增長邏輯清晰,確定性高:前端繼續(xù)高清化（滲透率持續(xù)提升:2012年40%、2013年60%、2014年80%、2015年95%）后端NVR化（2013年開始滲透:2012年0%、2013年20%、2014年40%、2015年60%）,我們認(rèn)為未來兩年在前端高清化和后端NVR化帶動(dòng)下,安防行業(yè)維持20%以上增速是大概率事件;
二、安防對(duì)公安來講是剛性需求,正在成為公安第四大破案手段:1）傳統(tǒng)公安破案手段包括三大類:線人、指紋、痕跡,但隨著民眾素養(yǎng)的提高,人人都知道作案要帶手套,所以效果不佳,目前視頻監(jiān)控占破案占比已提高到25%-30%,未來還將持續(xù)提升;2）后續(xù)視頻監(jiān)控將覆蓋實(shí)現(xiàn)無盲點(diǎn)監(jiān)控（我國還處于跑馬圈地期,與發(fā)達(dá)國家每隔50米一個(gè)攝像頭相比差距較遠(yuǎn)）,接到報(bào)警后監(jiān)控畫面要第一時(shí)間鎖定坐標(biāo)（需要人臉識(shí)別系統(tǒng)）,并模擬可能逃跑路徑;4）目前?？灯脚_(tái)已經(jīng)成型,大華平臺(tái)也正在小地方試用;
三、海康、大華目前占國內(nèi)視頻監(jiān)控領(lǐng)域市場(chǎng)份額僅不到30%,未來不僅有望享受行業(yè)高增長,后續(xù)市場(chǎng)份額仍有提升空間,并且?？怠⒋笕A等在安防平臺(tái)和人臉識(shí)別系統(tǒng)等也有較大優(yōu)勢(shì);
四、對(duì)?？?、大華市值的看法:市場(chǎng)最擔(dān)心的是市值,我們認(rèn)為在安防行業(yè)仍處高速增長期,市場(chǎng)更關(guān)注的將是業(yè)績?cè)鏊俸蚉E,市值是次要考慮;
五、大華股份:我們預(yù)計(jì)大華未來兩年將維持50%以上增速,預(yù)計(jì)2013年EPS為1.05元,目前PE為40倍,建議回調(diào)10%左右即可積極買入;
六、?？低?我們預(yù)計(jì)海康未來兩年將維持30%以上增速,預(yù)計(jì)2013年EPS為1.42,目前PE為28倍,建議買入,后續(xù)賺業(yè)績的錢。
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