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　　國內安防企業進入資本市場曾經歷過一段時間的高潮，但是2008年的金融危機打亂了許多安防企業的計劃，使得安防行業在資本運作方面陷入了短暫的平靜期。2010年5月28日，海康威視在深交所正式掛牌上市，國內涉足安防市場的國內上市達到了31家。在此之前，僅2010年上半年就已經有威創視訊、賽為智能、鼎漢技術、新松機器人、太極計算機和漢王科技等六家企業，先后在中國證券交易市場掛牌上市。在金融危機之后，安防企業上市迎來了強勁的反彈期，一時間，“上市”成為了安防行業關注的熱點話題，刺激更多的企業紛紛向外尋找融資的可能。“忽如一夜春風來，千樹萬樹梨花開”，那么安防企業上市的“春天”是否真的來了？

　　隨著安防行業的不斷發展，尤其是平安城市、奧運工程、世博會以及亞運會等項目的拉動，安防產品的應用越來越廣泛，安防行業也逐漸成為人們關注的熱點。面對這樣一個藍海市場，許多投資機構都對安防市場顯示出了很大的興趣，然而在這樣的環境中，很多安防企業卻很難獲得外部投資，究其原因是國內安防企業能夠吸引投資的籌碼并不多。

　　在資本市場中，一個企業要想長期獲得投資者的青睞，必須要具備一定的投資價值。“我們對投資對象的挑選最主要是看企業是否掌握核心的技術和長遠的發展潛力。”國際融資服務有限公司總裁助理袁繼東說道。“我們了解到國內很多安防企業還處于集成、組裝、加工的階段，真正掌握核心生產技術的并不多。”而安防設備商在大規模制造、產品品質、品牌成熟度方面都有長足成長，但是仍然存在最致命的弱點，核心技術掌握在國際大廠手中。同時，優秀的安防企業除了要在市場份額方面領先之外，技術的優勢、領導的魅力、管理的能力同樣重要。

　　另外，投資者也會對企業未來的風險有一個評估。其中最基本的就是“5333標準”，即首先企業要有5年左右的營運記錄，這表明企業的產品技術基本成熟，第二是企業在細分行業里排名前3名，第三是企業3年連續增長，凈資產收益率在30%以上。而在安防行業內，能夠達到這個要求的企業并不多。

　　實際上，在國內上市的安防企業只有大立科技、大華股份、海康威視這三家安防產品制造商，其他只是涉及安防業務，即便是算上海外上市的天津亞安、CSST、藍色星際等企業，其數量仍然是很少的。因此，在國內安防行業繁榮背后存在一個我們不得不承認的事實：安防行業大多數為中小企業，處于軍閥混戰、百家爭鳴的發展階段，真正能夠占領廣大的市場掌握核心競爭力，能夠吸引投資者進行投資的安防企業不是很多。

　　上市！安防企業的必選題？

　　在資本市場進行融資，上市為安防企業帶來的好處不言而喻。對于急需獲得資金實現規模裂變、核心技術突破的安防企業來說，它首先解決困擾多年的資金問題；另外，還有一部分希望上市的安防企業最缺的不是錢，而是如何更規范的管理，造就百年基業。尤其是對于以民營性質為主的安防企業而言，其最大的意義在于規范管理，樹立品牌形象。但并非適合每一家安防企業，同時，也并非每一家安防企業都非上市不可。不同的企業選擇是否上市往往存在不同的考慮點。杭州海康威視副總裁劉翔表示：“資本市場環境在變化，市場體制越來越成熟，而公司上市前的規范改制很可能會需要承擔成本，公司維持上市地位需要成本，所謂創始人的套現也會是很漫長的階段，因此公司一定要想清楚，企業上市是為什么？對企業長遠的戰略規劃要有準備，否則即使上市了，拿到錢了，由于未來資本市場的投資選擇會很多，沒有準備好的企業很容易被邊緣化。”

　　首當其沖的是，企業上市融資之后，不僅要滿足股東獲得利益的要求，還要面對持續利潤增長所帶來的巨大壓力。股民對企業的信心直接反映在股價上，如果無法為股東創造更多的價值，企業可能就會被股民拋棄，企業的股票價格也會一落千丈。CSST董事會副主席兼首席財務官葉永佳建議：“決定是否上市前，必須充分考慮公司的資源及發展步伐，與銀行家及獨立的財務顧問探討上市是否最佳的方案。”

　　第2頁：上市只是今后的第一步

　　其次，公司一旦上市，管理者在決策上的失誤將被加倍放大，企業經營管理的任何失誤都可能導致不可挽回的局面。一家企業從私營企業變成公開上市的企業，創業者隨時面臨著有可能喪失控制權的風險，企業的壞影響有可能被放大甚至被惡意收購等。

　　最后，資本更關心的是回報，而創業者更關心的是長期發展，現實中，兩者之間往往出現分歧和沖突。當創業者充滿信心，而資本失去耐心的時候，可能會發生內部地震，創業者可能會黯然出局。眾多明星企業以及赫赫有名的創業者在資本市場的隕落，也對國內安防上市企業敲響警[NextPage]鐘。

　　另一個至關重要的是，上市企業要建立完備的“投資者關系”機制。缺乏良好的機制，也會讓上市企業危機重重。作為上市公司，要建立與投資者、基金經理、金融分析師以及監管部門等利益相關方之間完備的“投資者關系”機制，同時公司自身也要建立良好的治理結構。“上市企業需要將來自相關行業、法律、審計、投資等各方專家組成董事會，對公司重要事務進行決策，使企業的戰略決策更加科學，”CSST董事會副主席兼首席財務官葉永佳表示，“同時定期透過面對面或電話會議、新聞稿及媒體報導向外界披露企業的發展，便于股東了解企業，達到實現股東價值最大化的目標。”另外上市之后安防企業的財務和法律都更加嚴格，尤其是在項目營銷方面要嚴格遵循相關的財務審批政策。

　　由此可見，上市并不是一劑靈丹妙藥。不論是安防企業還是其它行業的佼佼者，在上市之前都要經歷一番理性的思考與辨證，做出合理的抉擇和規避。

　　很多安防行業人士也表示，一個企業在現金流比較充裕的情況下，上市并不是一個最好的選擇，因為資金使用效率的降低反而會導致股東回報的下降，如此一來，反而會失信于股東，不為資本市場所看好。安防企業只有深刻了解自身的經營管理，并對所處的市場環境做詳細評估，以及做好充分準備將上市可能帶來的風險與弊端降到最低，上市才成為選擇。盲目“上馬”，可能反而會使企業走“下坡路”，得不償失。企業上市與否領導人需要作出合理的抉擇和規避。

　　上市只是今后的第一步

　　通過很多參與上市的安防企業的經歷我們認識到，不論是安防企業還是其它行業企業，運作企業上市是一個復雜、漫長、角逐、付出的過程，同時上市后也預示企業將面臨新一輪競爭。

　　上市是一個過程，不是一個結果；上市只是一個手段，而不是一個目的。對于一個矢志不移、希望做百年老店的安防企業來說，上市只是企業發展策略中的重要一步，而不代表它將永遠長青。“上市的過程是企業在各個層面脫胎換骨和飛躍的過程，在這個過程中，企業需要修正許多與上市要求不相符合的習慣和做法，以公眾公司的模式運營；同時借助上市后在市場方面的形象可以更好地吸引合作伙伴，為將來企業的進一步發展壯大創造機會。尤其是對于希望通過上市獲得更好機會的安防企業來說，更應該樹立這個理念，那就是通過專業的投資公司不斷提升公司在各層面的管理水平。”國際融資服務有限公司總裁助理袁繼東表示。

　　融資資金不是“無息貸款”

　　作為一家上市企業，其管理人員要清醒地認識到，股東的投資并不是無息貸款、彩票獎金，它比銀行貸款代價更加高昂。企業必須要為股東創造價值，股東才會買你的帳，股民才會對企業有信心。

　　安防企業考慮第一筆融資最需要關注的是，上市之后將直接融資資金用在什么地方，才能夠保證未來幾年企業的穩定增長？才能夠保證給股東帶來穩定的回報？“有很多企業往往為了上市而上市，這樣的行為很容易導致企業以股東的資產變現為目標，是對社會不負責任的行為。”國際融資服務有限公司總裁助理袁繼東強調，“投資者對一個企業是否青睞，往往集中在企業的核心競爭力和未來增長潛力上，投資者不會希望一個本來在安防行業非常有競爭力和增長力的公司，在上市以后去涉足房地產等其它行業，因為其它行業本身已經有很多值得投資的好公司了。”

　　第3頁：轉型，從兄弟到伙伴

　　企業通過上市募集到一定的資金，自然就會面臨更多的誘惑。這時候，企業家面對誘惑時做出正確抉擇的能力至關重要。安防企業上市以后無論是專注于本行業，還是走多元化道路，最主要的目的是為股東創造價值，目標和資源的過度分散，只會給企業帶來更大的風險，使自己成功的概率越來越低，一旦股東價值得不到增值，最后被廣大股民所拋棄。CSST董事會副主席兼首席財務官葉永佳提醒準備上市的安防企業：“上市企業要及時公布融資計劃，融資計劃是需要列明有關資金的用途。企業必須遵從向外界公布的內容，善用資金配合公司發展。”

　　據了解，安防上市企業在第一筆融資中，普遍將資金用于核心技術的研發、海外市場拓展、優化服務質量、兼并重組擴大生產規模等方面，從而提升了企業的品牌價值、創造了良好的收益、建立了股民的信心，帶來了股價業績的雙豐收。深圳市博康系統有限公司陳橋表示：“浙江大華上市后，公司的體制一直在完善，一直在規范化。很多事情需要走流程，而且時間也比較久，我們也需要去適應。但是，浙江大華上市后服務方面有了很大的提升。他們在全國設立了40多個辦事處，這使得我們在全國的工程項目的技術支持得到很大保障。建立了售后和投訴機制讓客戶在比較短的時間內得到滿意的答復。”根據年報自2008年上市以來，大華股份2008年和2009年的營業收入增長率分別為55.98%、32.26%，2010年上半年，公司實現主營業務收入57064.91萬元，同比增長90.84%。如此可持續的增長和大華股份對融資后資金的良好使用不無關系。

　　轉型，從兄弟到伙伴

　　安防企業上市，就意味著企業從一個以內部治理約束為主轉向以公眾監督為主的公眾企業，意味著企業需要向著更透明、更符合資本市場管理規范的公司轉變。

　　但是對國內很多安防企業家來說，這種轉變也是非常艱難的一個蛻變過程。資本市場是一個科學的市場，它不會把同類型的多家企業都放在這個平臺上。只有真正優質的安防企業才有可能上市，并在資本市場上立足。通過上市，安防企業需要考慮改變家族制，使企業產權清晰化，形成完整的現代企業公司治理結構，用以構建企業騰飛的平臺。“專業的投資公司也會在管理模式等方面對企業進行指導和幫助。”國際融資服務有限公司總裁助理袁繼東說，“安防企業應該認識到對公司財務、用人等方面的規范并不是投資機構‘搶班奪權’，投資機構和企業都會以協商的方式來進行規范改革，只有規范的企業才能在資本市場獲得良好的發展。”另外，海康威視副總裁劉翔表示：“資本市場提供了一個企業價值的估價平臺，投資方和創業者之間，根本核心的利益是一致的，就是把企業做強做大。所以創業者或者說經營層只要以企業經營為核心，就不應該出現不能處理的關系。同時，創業者也應該保持良好的心態。”

　　不要成為“裸泳者”

　　當下，企業資本運作是一個炙手可熱的詞。許多企業開口必談企業資本運作，把它當成現代管理的真諦。被傳得神乎其神的“巴菲特神話”更是讓許多人相信，只要運用一定的技巧，就可以在千變萬化的資本市場贏得驚人的財富。對于企業資本運作，目前國內上市公司主要存在以下兩種認識。

　　首先是以企業資本運作為幌子進行資產重組，實際是為二級市場炒作制造概念。部分上市公司通過兼并、收購或直接投資等手段來制造題材，竭力表現出企業蒸蒸日上的發展勢頭，并通過炒作這些題材使企業的股票價格飆升，從中謀取暴利，并以此作為企業的經營之道，而忽視企業的產業發展的持續性。

　　其次認為規模就是經濟。許多公司盲目通過企業資本運作來實現規模經濟、多元化經營和低成本擴張。企業購并、資產重組必然使企業的資產規模和經營規模擴大。但規模經濟要求企業的經營能夠成為一個整體系統，簡單地將兩類資產業務疊加在一起并不能形成一個系統規模，因此規模效應無從談起，反而易形成內耗。
　　安防企業作為產品生產企業，其上市公司的企業資本運作只是手段，而提高企業的競爭力才是目的。上市公司只有以實業經營為主業，搞好生產經營才是企業發展的根本出路。在經營過程中，企業購并、資產重組為特征的企業資本運作，企業只有在條件成熟時才能運作，如果將主要精力盯在資本經營上，必將直接影響其經營成效和競爭力。

　　真正的安防企業巨頭應該將融來的資金用于研發的投入、生產規模的擴大化、市場的開拓，不斷的推出新產品、新技術，提高企業的競爭力，將競爭對手遠遠拋開，這才是一條康莊大道，遠離資本運作。產品供應商只要提高產品的整合度，使之形成一個系統，最終提供一整套的解決方案，同時重視服務，才能創造更高的利潤，從而在股市中取得更加亮眼的表現。

　　“春風又綠江南岸，”2010年安防企業密集的上市喚醒了國內的安防資本市場。許多安防企業都躍躍欲試，想進入資本市場一展拳腳，然而，許多安防企業本身規模小、產品單一、核心競爭力不強、內部管理不完善，即使上市也面臨著很大的考驗。“潮退時才看到誰在裸泳”，面對上市的熱潮，許多自身實力的不足的安防企業應該冷靜的看待。在條件成熟時才能運作，如果將主要精力盯在資本經營上，必將直接影響其經營成效和競爭力。對于多元化經營、低成本擴張，企業更不能盲目沖。