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显示器件行业投资策略报告：淡季来临
2013-01
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LCD面板行业信心指数持续走升:今年的MCI走势在7月27日达到最低点3544.9之后,持续强势走升。在11、12月两个月的传统备货旺季中,MCI上升了15%,并于12月21号达到全年最高点4909.8,市场对于面板产业的整体获利能力看法渐增乐观。
11月全球面板营收环比保持不变:11月全球LCD面板行业营收86亿美元,同比上升15%,环比保持不变。
11月液晶面板出货创全年新高:11月全球液晶电视面板出货量为2240万片,同比增长13%,环比增长3%;显示器面板出货量为1500万片,同比下降7%,环比下降4%;笔记本面板(包括平板电脑、迷你笔记本)出货2650万片,同比增长26%,环比增长1%。
2013年1月各类面板价格均出现不同程度下降:相对于1月4日公布的数据,2013年1月下旬各类面板价格均有所下降,环比降幅约1%。
行业动态及点评:中国对6家国际大型液晶面板企业开出价格垄断罚单,制裁总额达3.53亿元,这是我国继关税上调后国家在面板产业的又一动作,国内相关产业将从中受益;2013年电视面板供给尺寸将有剧烈变化,新的面板尺寸如28"、29"、39"、43"、48"、50"、58"和60",预估这些新尺寸在2013年上半年出货比重将超过15%,很有可能改变2013年电视面板供应格局。深圳华星光电的4.5代FPD研发试验线平台测试产品顺利产出,标志着华星光电攻克下一代新型平板显示的核心技术,正式进军新型显示领域。
行业评级及投资建议:11月全球面板行市场信心指数MCI继续强势走升,出货量、整体营收均创下一年以来的新高。北美黑色星期五及感恩节促销期间液晶电视销售缔造佳绩,中国品牌也积极准备元春促销,中长期的需求力道不减。但正如我们在上月月报《10月数据仍在向上通道,Q1有淡季库存调整压力-液晶显示行业2012年11月月报》中判断的,2013年1季度将会存在下游电视品牌厂商库存调整的因素,面板订单面临向下调整的风险,1月全球面板价格数据已经反映了这一趋势。目前,部分面板厂已经开始下修其产能稼动率,以避免出现新一轮的供需失衡的局面,预计第一季后段稼动率将会回升。我们维持液晶显示行业“推荐”投资评级,我们维持锦富新材、京东方A、彩虹股份“增持”投资评级,并建议关注TCL华星光电、深纺织A。
风险提示:全球经济疲弱带来下游需求低于预期;行业竞争加剧造成产品价格、毛利率水平下降;国内厂商技术水平提升、产能扩张、成本控制、费用控制低于预期等。
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