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看好安防前景 兩大巨頭仍為首選標的
2013-05
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近期有朋友電腦在上海大超市被盜，朋友馬上找到超市監控錄像，也很快找到當時被盜錄像，但由于仍然是標清錄像和沒有人臉識別系統，無法準確、清晰定位小偷面貌和信息，可以看出高清攝像頭和人臉識別系統在很多領域仍有待普及。
對安防行業觀點---結合此次事件和近期行業交流信息，我們觀點清晰：安防景氣度至少持續到2015年，大華、海康仍為首選標的：
一、安防行業增長邏輯清晰，確定性高：前端繼續高清化（滲透率持續提升：2012年40%、2013年60%、2014年80%、2015年95%）+后端NVR化（2013年開始滲透：2012年0%、2013年20%、2014年40%、2015年60%。。。），我們認為未來兩年在前端高清化和后端NVR化帶動下，安防行業維持20%以上增速是大概率事件；
二、安防對公安來講是剛性需求，正在成為公安第四大破案手段：1）傳統公安破案手段包括三大類：線人、指紋、痕跡，但隨著民眾素養的提高，人人都知道作案要帶手套，所以效果不佳，目前視頻監控占破案占比已提高到25％－30％，未來還將持續提升；2）后續視頻監控將覆蓋實現無盲點監控（我國還處于跑馬圈地期，與發達國家每隔50米一個攝像頭相比差距較遠），接到報警后監控畫面要第一時間鎖定坐標（需要人臉識別系統），并模擬可能逃跑路徑；4）目前海康平臺已經成型，大華平臺也正在小地方試用；
三、海康、大華目前占國內視頻監控領域市場份額僅不到30%，未來不僅有望享受行業高增長，后續市場份額仍有提升空間，并且海康、大華等在安防平臺和人臉識別系統等也有較大優勢；
四、對海康、大華市值的看法：市場最為擔心的是海康和大華市值，我們認為在安防行業仍處于高速增長期間，市場更加關注的將是業績增速和PE，市值是次要考慮因素；
五、大華股份：我們預計大華未來兩年將維持50%以上增速，預計2013年EPS為1.05元，目前PE為40倍，建議回調10%左右即可積極買入；
六、海康威視：我們預計海康未來兩年將維持30%以上增速，預計2013年EPS為1.42，目前PE為28倍，建議買入，后續賺業績的錢。
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