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大华股份：智慧城市建设的大受益者
2013-03
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大华股份[-2.16%资金研报](002236)公司3月18日披露年报显示，2012年实现营业收入35.31亿元，同比增长60.13%；归属于上市公司股东的净利润7亿元，同比增长85.23%，基本每股收益1.25元。同时，公司拟向全体股东每10股送10股并派1.6元(含税)。
享受成长溢价
安防视频监控行业是典型的技术密集型行业，持续的研发投入至关重要。2012年，大华股份研发投入金额达到2.39亿元，同比增长59.56%。受益行业需求的扩张的，公司主营产品后、前端音视频产品2012年收入均出现明显上升，同时毛利率也分别增加3.85、1.03个百分点。
安信证券分析师侯利认为，大华股份略超我们之前预期，其中第四季度中单季盈利较前三季度进一步提升。智慧城市建设成为地方政府推进城镇化发展的重要途径，而随着智慧城市的发展，对高清摄像机和智能化监控设备的需求会持续增长，智能交通行业将成为新时期政府投资的重点领域，这将使未来几年视频监控行业仍将保持高景气度。公司和海康威视[-5.67%资金研报]两家龙头公司主导的局面仍将延续，公司仍可享有一定的成长溢价，盈利能力将保持稳定。
筹码向机构集中
2012年间，机构投资者持有大华股份的比例逐季提高。第四季度，公司前十大流通股东中机构投资者占据八席，汇添富均衡增长[-0.05%]、泰达宏利市值优选[-0.75%]出现一定幅度加仓，上投摩根内需动力、嘉实优质[-0.21%]企业则出现减持，相比之下原有股东增减力度大致相当。而在新进股东中，广发聚丰[-0.32%]、社保基金一一五组合双双跻身前十大流通股东之列。总体来看，前八大机构投资者持有大华股份约两成流通股份。同时公司第四季度股东总户数减少20.54%，由此可见筹码在四季度中出现快速集中迹象。
国泰君安证券分析师魏兴耘指出，智慧城市建设全面提速，大华股份受益明显。目前我国智慧城市建设预计投资规模超过1.5万亿元。安防作为物联网和智慧城市建设的重要基础层技术支撑，将直接受益于智慧城市建设。智慧城市建设提速，大项目增加，公司品牌优势明显，有望分享较大份额的“蛋糕”。预计2013年公司业绩将持续高增长，上调公司业绩预测，预计公司2013-2014年净利润分别为10.56亿元、15.32亿元，对应每股收益分别为1.89元、2.74元。
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